今日新股我们一起梳理一下永茂泰，公司主要从事汽车用铝合金和汽车用铝合金零部件的研发、生产和销售。公司 2002 年 8 月成立时主要从事铝合金业务，并于 2003 年开始进入下游汽车零部件行业，逐步加大对汽车用铝合金零部件业务的投入，形成了以“铝合金+汽车零部件”为主业、上下游一体化发展的业务格局。

　　公司以纯铝、废铝、硅、铜等为主要原材料，通过熔炼、成份调整、精炼等生产工序，生产各种牌号的铝合金锭和铝合金液。公司凭借优异的产品品质，在市场享有较高美誉度，拥有一批稳定的铝合金业务客户。截至目前，公司已与皮尔博格、科尔本、一汽铸造、苏州三电、长安等知名汽车零部件生产厂商建立了长期稳定的合作关系。

　　公司铝合金产品主要用于生产汽车发动机缸体、汽车发动机缸盖、汽车发动机活塞、汽车空调压缩机缸体、汽车空调压缩机缸盖、车身结构件等汽车零部件。

　　公司主要通过压铸、浇铸和机加工等工艺生产汽车用铝合金零部件，主要产品包括汽车发动机下缸体、汽车发动机油底壳、汽车空调压缩机缸体、汽车空调压缩机缸盖、汽车发动机凸轮轴轴承盖、汽车发动机涡轮增压器壳体、各类支架等适应汽车轻量化需求的精密铝合金零部件产品。

　　铝是一种银白色的轻金属，因其具有轻便性、导电性、导热性、可塑性（易拉伸、易延展）、耐腐蚀性等诸多优质特性，已成为汽车制造、航空航天、建筑、机械设备和电子电器等行业的重要基础原材料。在如今工业轻量化的发展趋势下，铝作为主流的轻量化材料在国民经济中发挥着越来越重要的作用，“以铝代钢”、“以铝节铜”等模式在诸多工业生产领域中被推广应用。

　　在铝的生产过程中，根据生产原料和生产工艺的不同，可以分为原铝和再生铝两大类。再生铝是指以废铝作为主要原料，经预处理、熔炼、精炼、铸锭等生产工序后得到铝合金。铝的抗腐蚀性强，在使用过程中损耗程度极低，且在多次重复循环利用后不会丧失其基本特性，具有极高的再生利用价值。除具有显著的经济优势外，再生铝还能有效节约自然资源、保护生态环境。

　　再生铝生产过程中所采用的废铝料，包括“新废铝”与“旧废铝”两类，“新废铝”是指铝材加工企业与铸件生产企业在制造产品过程中所产生的工艺废料以及因成份、性能不合格而报废的铝产品，“旧废铝”是指铝制品经过消费后，从社会上回收的废铝与废铝件，主要来源于报废的建筑材料、汽车、通用机械、电器等。我国是传统的用铝大国，自 2000 年铝材产量突破 200 万吨后，铝材产量保持了快速增长，2001 年-2019 年铝材产量年均增长率达到 19%，铝制品的使用周期一般为 20 年，到了 2020 年以后我国再生铝资源将会更加丰富。

　　公司铝合金业务收入占营业收入的比重分别为 71.17%、72.88%、尊龙人生就是博d8873.79%和 74.98%，而铝合金业务中废铝投量占比情况如下：

　　我国再生铝企业大部分规模较小，目前全国再生铝企业有上千家，主要以民营和外资（合资）企业为主，市场化程度较高。近年来，随着行业进一步规范，部分小企业逐渐被淘汰，我国再生铝企业市场集中度有所提高。

　　在汽车零部件业务板块，公司已与一汽大众、上汽集团、上汽通用、上汽大众、长安等主要整车厂商建立了稳定的战略合作关系，具备了与大众、通用等知名整车厂的同步开发能力，承接了多项为整车厂商配套的汽车零部件开发项目。近年来，公司陆续开拓了博格华纳、联合电子、华域麦格纳等知名汽车零部件客户，在新能源汽车用铝合金零部件领域取得了较大进展，新能源汽车模组支架、电池包前端板等新产品逐步实现量产。

　　目前我国汽车零部件行业的集中度还不高尊龙人生就是博d88。汽车工业是最具全球化发展特征的产业之一，企业需要达到足够的生产规模和资金实力才能实现全球化生产和发展战略，因此汽车工业的全球化和国际化发展需要依托于较高的产业集中度。随着我国汽车行业的快速发展，尊龙人生就是博d88近年来我国汽车零部件行业也逐渐出现了一些专业性较强的企业，这些企业逐渐成为市场的主导力量，促使汽车零部件行业集中度逐步提高。

　　永茂泰成立于2002年；2003年开始进入下游汽车零部件行业；2017年整体变更为股份有限公司；2021年上交所上市。

　　2016-2020年，营业收入由17.72亿元增长至26.96亿元，尊龙人生就是博d88复合增长率11.06%，20年实现营收同比增长2.01%；归母净利润由0.60亿元增长至1.73亿元，复合增长率30.31%，20年实现归母净利润同比增长39.52%；扣非归母净利润由0.77亿元增长至1.31亿元，复合增长率14.21%，20年实现扣非归母净利润同比增长19.09%；经营活动现现金流分别为1.44亿元、0.00亿元、2.57亿元、1.01亿元，19年实现经营活动现现金流同比下降60.70%。

　　分产品来看，2019年铝合金实现营收19.50亿元，占比75.16%，其中铝合金锭实现营收13.10亿元，占比50.50%，铝合金液实现营收6.11亿元，占比23.56%，受托加工实现营收2871.04万元，占比1.11%；汽车零配件实现营收6.44亿元，占比24.84%。

　　2019年公司前五大客户实现营收23.02亿元，占比87.12%，其中第一大客户实现营收14.38亿元，占比57.69%。

　　2016-2020年，毛利率由14.94%下降至18年低点13.14%，随后逐年提高至15.17%；管理费用率由6.68%上涨至18年高点7.62%，随后逐年下降至7.13%，其中销售费用率由1.35%上涨至1.98%，管理费用率由3.84%下降至2.46%，财务费用率维持1%左右；利润率由4.27%提高至6.42%，加权ROE17年提高至高点17.38%，随后逐年下降至19年低点12.40%，20年提高至15.00%。

　　由图和数据可知，17年净资产收益率的提高主要是由于利润率和资产周转率的提高，18-19年净资产收益率的下降主要是由于资产周转率和权益乘数的额下降，20年净资产收益率的提高主要是由于利润率的提高。

　　2017-2020H1公司研发费用分别为3,716.65万元、3,839.77万元、4,040.26万元、1,430.87万元，占比分别为1.59%、1.54%、1.53%、1.31%。

　　未来，公司将重点围绕汽车轻量化发展方向进行产业布局，积极开发高技术难度、高附加值的新产品，推进上下游一体化发展，努力成为行业最优秀的世界级公司。